Die Erholung hat nicht gehalten: Der Goldpreis ist erneut unter die Marke von 4.000 US-Dollar je Feinunze gefallen. Überraschend hohe US-Inflationszahlen und die Aussicht auf weitere Zinserhöhungen setzen das Edelmetall unter Druck. Auch die leichte Gegenbewegung am Freitagmorgen bringt noch keine Entwarnung. Während Goldman Sachs seine Preisziele gesenkt hat, sehen UBS und Standard Chartered weiterhin Aufwärtspotenzial. Gleichzeitig hat China seine Goldreserven aufgestockt, und Goldfonds verzeichneten im Oktober Zuflüsse. Was entscheidet darüber, ob die Erholung einen neuen Anlauf nehmen kann?
US-Inflation und Zinssorgen bremsen Gold
Noch am Montag sah es nach einer Fortsetzung der Erholung aus: Der stieg auf mehr als 4.100 US-Dollar je Feinunze. Nachlassende Ölpreise und ein schwächerer Dollar hatten die Hoffnung gestärkt, dass der Inflationsdruck in den USA nachgeben könnte. Am Dienstag folgte die Kehrtwende. Gold verlor zeitweise rund 2,7 Prozent und fiel auf etwa 4.030 Dollar zurück. Die Marke von 4.000 Dollar hielt zunächst, doch die Gewinne vom Wochenauftakt waren dahin.
Im weiteren Wochenverlauf setzte sich der Rückgang fort. Am Donnerstag belasteten erneut steigende Ölpreise und schwindende Hoffnungen auf eine Entspannung im Nahen Osten. Gold sank auf den tiefsten Stand seit Oktober 2025. Am frühen Freitagmorgen erholte sich der Preis auf rund 3.920 Dollar, blieb damit aber deutlich unter der Marke von 4.000 Dollar.
Auslöser der jüngsten Zinssorgen waren die US-Verbraucherpreisdaten. Im Oktober stiegen die Preise saisonbereinigt um 0,4 Prozent gegenüber dem Vormonat. Von Reuters befragte Ökonomen hatten mit 0,3 Prozent gerechnet. Die Kerninflation, bei der Energie und Nahrungsmittel herausgerechnet werden, betrug 0,3 statt der erwarteten 0,2 Prozent. Zwar fiel der gesamte monatliche Preisauftrieb niedriger aus als im September. Für eine Entwarnung reichten die Zahlen den Märkten aber nicht.
Nach der Veröffentlichung wurde an den Terminmärkten eine Zinserhöhung der US-Notenbank Fed um mindestens 0,25 Prozentpunkte im Dezember praktisch vollständig eingepreist. Auch ein größerer Schritt um 0,50 Punkte rückte in den Blick, allerdings mit deutlich geringerer Wahrscheinlichkeit. Fed-Gouverneur Christopher Waller hatte eine solche Erhöhung bei anhaltend hoher Kerninflation ausdrücklich zur Diskussion gestellt. Die nächste Zinsentscheidung fällt am 9. Dezember.
Der Dollar und die Renditen amerikanischer Staatsanleihen legten nach den Inflationsdaten zu. Beides kann Gold belasten: Das Edelmetall wirft keine Zinsen ab und wird bei einem stärkeren Dollar für Käufer außerhalb des Dollarraums teurer.
Goldman Sachs senkt die Ziele – andere Banken sehen Aufwärtspotenzial
Wie unterschiedlich die weiteren Perspektiven eingeschätzt werden, zeigen die Prognosen führender Banken. Goldman Sachs reduzierte sein Goldpreisziel für Ende 2026 von 4.650 auf 4.150 Dollar je Feinunze, wie Investing.com am 6. November berichtete. Für Ende 2027 rechnet die US-Investmentbank nun mit 4.800 statt bislang 5.400 Dollar. Die Strategen verweisen auf den strafferen geldpolitischen Kurs der Fed: Höhere Zinsen könnten die Nachfrage von Finanzanlegern bremsen, selbst wenn Notenbanken weiterhin .
Die UBS zeichnete in ihrer am 20. Oktober veröffentlichten Einschätzung ein optimistischeres Bild. Sie erwartet einen Anstieg auf 5.400 Dollar bis September 2027. Dafür sprechen aus ihrer Sicht die Käufe der Zentralbanken, die Diversifizierung von Währungsreserven und Sorgen über die hohen Staatsschulden. Zugleich erkennt auch die UBS an, dass hohe Realzinsen und ein starker Dollar den Preis kurzfristig belasten.
Auch Standard Chartered sieht Aufwärtspotenzial. In einer Analyse vom 10. November, über die Kitco berichtete, bekräftigte Suki Cooper, Leiterin der globalen Rohstoffforschung, ihre Erwartung eines durchschnittlichen Goldpreises von 4.650 Dollar im vierten Quartal 2026. Für das erste Quartal 2027 nennt sie 4.850 Dollar. Steigende Anlagezuflüsse und robuste Zentralbankkäufe könnten den Markt stabilisieren. Die Einschätzung entstand allerdings vor dem jüngsten Rückfall unter 4.000 Dollar – jene Marke, die die Bank als wichtige Unterstützung hervorgehoben hatte.
Die Prognosen beziehen sich auf unterschiedliche Zeiträume. Insbesondere das Quartalsmittel von Standard Chartered ist nicht mit einem Jahresendziel gleichzusetzen. Deutlich wird dennoch: Die Banken gewichten den kurzfristigen Zinsdruck und die längerfristigen Nachfragetreiber unterschiedlich.
China und Goldfonds kaufen – reicht das für eine Trendwende?
Während der Preis schwankt, bleibt die Nachfrage aus Teilen des Marktes hoch. Die chinesische Zentralbank stockte ihre Goldreserven im Oktober um rund 25,8 Tonnen auf. Es war der 24. Monat in Folge mit einem Anstieg. Die offiziellen Bestände erreichten damit rund 2.435 Tonnen. Die Käufe setzen die langfristige Diversifizierung der chinesischen Reserven fort.
Auch physisch besicherte Gold-ETFs verzeichneten im Oktober weltweit netto 2,7 Milliarden Dollar Zuflüsse, wie der World Gold Council berichtet. Ihre Bestände stiegen um 19 Tonnen auf 4.275 Tonnen – einen neuen Höchststand zum Monatsende. Allerdings handelt es sich um Monatsdaten: Sie belegen nicht, dass Anleger auch während der jüngsten Kursrückgänge weiter gekauft haben.
Für die nächsten Handelstage kommt es zunächst darauf an, ob sich Gold stabilisieren und die Marke von 4.000 Dollar zurückerobern kann. Steigen Dollar und US-Anleiherenditen weiter, dürfte der Druck anhalten. Lassen die Zinssorgen nach, gewinnt eine Erholung wieder Spielraum. Einen nächsten möglichen Impuls liefern die US-Erzeugerpreise, deren Veröffentlichung für Freitag, den 13. November, um 14.30 Uhr deutscher Zeit angesetzt ist. Danach bleibt die Fed-Entscheidung am 9. Dezember ein zentraler Orientierungspunkt.
Die Zentralbankkäufe und ETF-Zuflüsse bilden einen Gegenpol zum aktuellen Zinsdruck. Sie können den Markt stützen, verhindern aber keine kurzfristigen Rückschläge. Für private Anleger bleibt Gold deshalb vor allem ein Baustein zur langfristigen Vermögensstreuung. Ob die jüngste Erholung wieder an Fahrt gewinnt, entscheidet sich zunächst an den Erwartungen für Inflation und Zinsen.
Stand: 13. November 2026, morgens. Genannter Freitagskurs: 6.18 Uhr deutscher Zeit.
Bildnachweis: maroke
Bildnummer: 727144348
Bildquelle: AdobeStock.com / Composing: pro aurum
Schneller 
100% 
Anonyme 
