Goldpreis erneut unter Druck: Wie geht es nach der jüngsten Erholung weiter?

Erst der Einbruch unter 3.900 Dollar, dann die Rückkehr über 4.000 Dollar – und jetzt der nächste Rückschlag. Überraschend hohe US-Inflationszahlen verschärfen die Zinssorgen. Gleichzeitig senkt Goldman Sachs seine Preisziele, während China weiter Gold kauft und Goldfonds Zuflüsse melden. Wie passt das zusammen – und was entscheidet über die nächsten Handelstage?

US-Inflation macht die Gewinne vom Montag zunichte 

Noch am Montag sah es nach einer Fortsetzung der Erholung aus: Der Goldpreis stieg auf mehr als 4.100 US-Dollar je Feinunze. Nachlassende Ölpreise und ein schwächerer Dollar hatten die Hoffnung gestärkt, dass der Inflationsdruck in den USA nachgeben könnte. Am Dienstag folgte die Kehrtwende. Der Goldpreis verlor zeitweise rund 2,7 Prozent und fiel auf etwa 4.030 Dollar zurück. Die Marke von 4.000 Dollar hielt zunächst, doch die Gewinne vom Wochenauftakt waren dahin.

Verantwortlich waren die neuen US-Verbraucherpreisdaten. Im Oktober stiegen die Preise gegenüber dem Vormonat um 0,4 Prozent und damit etwas stärker als die erwarteten 0,3 Prozent. Die Kerninflation, bei der Energie und Nahrungsmittel herausgerechnet werden, betrug 0,3 statt der prognostizierten 0,2 Prozent. Zwar fiel der gesamte monatliche Preisauftrieb niedriger aus als im September. Für eine Entwarnung reichten die Zahlen den Märkten aber nicht.

Die Aussicht auf eine weitere Zinserhöhung der US-Notenbank Fed im Dezember verfestigte sich. An den Terminmärkten wurde ein Schritt um 0,25 Prozentpunkte am Dienstag praktisch vollständig eingepreist; auch eine Erhöhung um 0,50 Punkte galt wieder als möglich, allerdings mit deutlich geringerer Wahrscheinlichkeit. Fed-Gouverneur Christopher Waller hatte sich zuvor für mindestens einen Viertelpunkt ausgesprochen. Der Dollar und die Renditen amerikanischer Staatsanleihen legten zu. Das belastet Gold: Es wirft keine Zinsen ab und verteuert sich bei festem Dollar für Käufer außerhalb des Dollarraums.

Goldman Sachs senkt die Ziele – UBS bleibt zuversichtlich

Wie schwierig die Lage einzuschätzen ist, zeigen die jüngsten Prognosen führender Banken. Goldman Sachs reduzierte sein Goldpreisziel für Ende 2026 von 4.650 auf 4.150 Dollar je Feinunze. Für Ende 2027 rechnet die US-Investmentbank nun mit 4.800 statt bislang 5.400 Dollar. Die Strategen verweisen auf die restriktivere Haltung der Fed: Höhere Zinsen könnten die Nachfrage von Finanzanlegern bremsen, selbst wenn Notenbanken weiterhin Gold kaufen.

Die UBS sieht die mittelfristigen Perspektiven optimistischer. Die Schweizer Großbank hält an ihrer Erwartung fest, dass Gold bis September 2027 auf 5.400 Dollar steigen könnte. Sie nennt unter anderem die Käufe der Zentralbanken, die Diversifizierung von Währungsreserven und Sorgen über die hohen Staatsschulden. Zugleich erkennt auch die UBS an, dass hohe Realzinsen und ein starker Dollar den Preis kurzfristig belasten.

Die Ziele sind keine Prognosen für diese Woche, sondern zeigen, wie unterschiedlich Banken die Folgen der US-Geldpolitik einschätzen. 

China und Goldfonds kaufen weiter – reicht das für eine Trendwende?

Während der Preis schwankt, bleibt die Nachfrage aus Teilen des Marktes hoch. Die chinesische Zentralbank stockte ihre Goldreserven im Oktober um rund 25,8 Tonnen auf. Es war der 24. Monat in Folge mit einem Anstieg. Die offiziellen Bestände erreichten damit rund 2.435 Tonnen. China diversifiziert damit seine Reserven – unabhängig von kurzfristigen Kursbewegungen.

Auch physisch besicherte Gold-ETFs verzeichneten im Oktober weltweit netto 2,7 Milliarden Dollar Zuflüsse, wie der World Gold Council berichtet. Ihre Bestände stiegen um 19 Tonnen auf den Rekordwert von 4.275 Tonnen. Allerdings handelt es sich um Monatsdaten: Sie belegen nicht, dass Anleger auch beim Kursrutsch am Dienstag weiter gekauft haben.

Was heißt das für die nächsten Tage? Steigen Dollar und US-Anleiherenditen weiter, könnte die Marke von 4.000 Dollar erneut in den Fokus rücken. Lassen die Zinssorgen nach, gewinnt die Erholung wieder Spielraum. Ein nächster möglicher Impuls steht am Freitag mit den US-Erzeugerpreisen an. Die Zentralbankkäufe und ETF-Zuflüsse bilden einen langfristigen Gegenpol zum aktuellen Zinsdruck – eine Garantie für steigende Kurse sind sie nicht. Für private Anleger bleibt Gold deshalb eher ein Baustein zur Vermögensstreuung als eine Wette auf den nächsten Handelstag.

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