Was ist ein Index – DAX, MSCI World & Co. verständlich erklärt

Begriffe wie DAX, Dow Jones oder MSCI World tauchen in den Wirtschaftsnachrichten fast täglich auf. Medien berichten regelmäßig über steigende oder fallende Indizes, wenn es um die Stimmung an den Finanzmärkten geht. Für viele Privatanleger bleibt dabei jedoch unklar, was ein Index eigentlich darstellt. Anders als eine Aktie oder eine Anleihe lässt er sich nicht direkt kaufen. Trotzdem bildet er die Grundlage zahlreicher Anlageprodukte, allen voran ETFs und Indexfonds. Ein grundlegendes Verständnis von Indizes gehört deshalb zur finanziellen Bildung jedes Anlegers, der sich mit dem Kapitalmarkt beschäftigen möchte.

Im Kern bildet ein Index die Entwicklung einer bestimmten Gruppe von Wertpapieren nach und macht dadurch Marktbewegungen messbar und vergleichbar.

Index-Definition: Die Grundidee einfach erklärt

Ein Index ist eine Kennzahl, die die Wertentwicklung mehrerer Einzelwerte in einer einzigen Zahl zusammenfasst. Er dient als Abbild eines Marktes, einer Branche oder einer bestimmten Anlagestrategie. Statt die Kursentwicklung einzelner Unternehmen separat zu betrachten, zeigt ein Index, wie sich eine ganze Gruppe von Wertpapieren gemeinsam entwickelt.

Ein Beispiel macht das Prinzip deutlich: Wer wissen möchte, wie sich große deutsche Unternehmen entwickeln, müsste theoretisch die Kurse von Adidas, SAP, Siemens, Allianz und vielen weiteren Konzernen einzeln verfolgen. Ein Blick auf den DAX genügt, denn dieser fasst die Entwicklung dieser Unternehmen in einer einzigen Kennzahl zusammen.

Wichtig ist dabei eine Unterscheidung, die häufig zu Missverständnissen führt: Ein Index ist kein Vermögen und kein Fonds. Der DAX selbst besitzt keine Aktien, sondern ist lediglich eine rechnerische Größe. Ein ETF auf den DAX hingegen kauft tatsächlich die entsprechenden Aktien und versucht, die Entwicklung des Index möglichst genau nachzubilden.

Wie wird ein Index berechnet? Marktkapitalisierung und Kursgewichtung im Vergleich

Viele Anleger wissen nicht, warum einzelne Aktien innerhalb eines Index unterschiedlich stark gewichtet werden. Dabei gibt es verschiedene Berechnungsmethoden, wobei zwei Varianten besonders bekannt sind.

Marktkapitalisierungsgewichtete Indizes: Die meisten modernen Aktienindizes funktionieren nach diesem Prinzip. Vereinfacht ausgedrückt ergibt sich der Börsenwert eines Unternehmens aus dem Aktienkurs multipliziert mit der Anzahl der ausgegebenen Aktien. Je größer ein Unternehmen gemessen an seiner Marktkapitalisierung ist, desto stärker fließt es in den Index ein. Zu den bekanntesten Beispielen zählen der MSCI World, der S&P 500 sowie der DAX, der seit seiner Reform im Jahr 2002 stärker an der Streubesitz-Marktkapitalisierung ausgerichtet ist.

Die Folge dieser Berechnungsart: Große Unternehmen beeinflussen den Indexstand deutlich stärker als kleinere. Steigt der Kurs eines Schwergewichts, wirkt sich dies entsprechend stärker auf den gesamten Index aus.

Kursgewichtete Indizes: Ein bekanntes Beispiel für eine kursgewichtete Berechnung ist der Dow Jones Industrial Average. Hier zählt in erster Linie der absolute Aktienkurs und nicht die Unternehmensgröße. Eine Aktie mit einem Kurs von 400 Dollar beeinflusst den Index somit stärker als eine Aktie mit einem Kurs von 50 Dollar – unabhängig davon, welches Unternehmen tatsächlich den höheren Börsenwert besitzt.

Die Rolle von Indexanbietern und regelmäßigen Anpassungen

Indizes werden nicht zufällig zusammengestellt, sondern nach festen Regeln berechnet. Zu den wichtigsten Indexanbietern weltweit gehören unter anderem MSCI, S&P Dow Jones Indices, FTSE Russell und STOXX.

Die Zusammensetzung vieler Indizes wird regelmäßig überprüft. Bei diesen sogenannten Rebalancings werden Unternehmen neu gewichtet oder gegebenenfalls ausgetauscht. Gründe können eine veränderte Marktkapitalisierung, ein zu geringes Handelsvolumen oder die Erfüllung bestimmter Qualitätskriterien sein.

Für Anleger bedeutet dies: Auch wenn sie selbst nichts unternehmen, verändert sich ein ETF auf einen Index automatisch mit dessen Zusammensetzung.

Welche Arten von Indizes gibt es?

Um sich am Kapitalmarkt zurechtzufinden, hilft eine grobe Einteilung der wichtigsten Index-Kategorien.

Länderindizes: Diese Indizes bilden die Entwicklung eines bestimmten nationalen Aktienmarktes ab. Zu den bekanntesten zählen: DAX für deutsche Standardwerte, CAC 40 für Frankreich, Nikkei 225 für Japan und S&P 500 für die Vereinigten Staaten.

Regionen- und Weltindizes: Für Privatanleger sind insbesondere internationale Aktienindizes von Bedeutung. Einer der bekanntesten ist der MSCI World.

Der Index enthält große und mittelgroße Unternehmen aus rund 20 entwickelten Industriestaaten. Er umfasst derzeit mehr als 1.300 Unternehmen und wird von Anlegern häufig als Basis für eine weltweit gestreute Aktienanlage genutzt.

Der Name MSCI World bedeutet jedoch nicht, dass tatsächlich die gesamte Welt abgebildet wird. Schwellenländer wie China, Indien oder Brasilien sind nicht enthalten. Für diese Märkte existiert beispielsweise der MSCI Emerging Markets. Eine noch breitere Abdeckung bietet der MSCI ACWI (All Country World Index). Dieser kombiniert entwickelte Märkte mit Schwellenländern.

Branchenindizes: Neben Länder- und Weltindizes gibt es zahlreiche Branchenindizes, etwa für Technologie, Energie, Banken, Gesundheitswesen oder Goldminen. Sie ermöglichen es Anlegern, gezielt bestimmte Wirtschaftsbereiche zu beobachten oder in diese zu investieren.

Der DAX: Deutschlands bekanntester Aktienindex im Detail

Der DAX zählt zu den bekanntesten Aktienindizes weltweit und ist für deutsche Anleger von besonderer Bedeutung.

Historie und Zusammensetzung: Der DAX startete am 1. Juli 1988 mit einem Basiswert von 1.000 Punkten. Seit September 2021 umfasst er 40 Unternehmen, die nach festen Kriterien ausgewählt werden. Entscheidend sind unter anderem die Streubesitz-Marktkapitalisierung und der Börsenumsatz. Zu den bekanntesten Mitgliedern zählen SAP, Siemens, Allianz, Deutsche Telekom und Airbus.

Die Zusammensetzung des DAX wird regelmäßig überprüft. Unternehmen können auf- oder absteigen, wenn sie bestimmte Anforderungen nicht mehr erfüllen oder andere Unternehmen eine höhere Marktbedeutung erreichen.

Der DAX als Performanceindex: Diese Besonderheit kennen viele Anleger nicht – der DAX ist ein sogenannter Performanceindex. Das bedeutet, dass Dividenden rechnerisch wieder in den Index investiert werden. Dadurch berücksichtigt der DAX nicht nur Kurssteigerungen, sondern auch Ausschüttungen der Unternehmen.

Viele internationale Indizes werden dagegen in ihrer bekanntesten Variante als Kursindizes dargestellt. Dazu zählt beispielsweise der S&P 500. Bei einem Kursindex werden Dividenden nicht automatisch berücksichtigt. Meist existieren jedoch auch Total-Return-Varianten, die Ausschüttungen einbeziehen. Ein direkter Vergleich der Punktestände verschiedener Indizes ist deshalb wenig aussagekräftig.

Der MSCI World: Warum dieser Index für Anleger so bedeutend ist

Der MSCI World bildet häufig die Brücke zwischen der theoretischen Betrachtung von Indizes und der praktischen Geldanlage über ETFs.

Breite Streuung als zentraler Vorteil: Ein Investment, das den MSCI World nachbildet, ermöglicht eine Beteiligung an zahlreichen Unternehmen aus unterschiedlichen Industriestaaten. Dadurch sinkt das Risiko im Vergleich zu einer Investition in einzelne Aktien, weil Verluste einzelner Unternehmen durch die Entwicklung anderer Firmen teilweise ausgeglichen werden können.

Der Index enthält große und mittelgroße Unternehmen aus entwickelten Märkten. Besonders stark vertreten sind die USA, die derzeit einen sehr hohen Anteil am Index ausmachen. Dadurch profitieren Anleger zwar von der Stärke des amerikanischen Aktienmarktes, sind aber gleichzeitig stärker von der wirtschaftlichen Entwicklung in den Vereinigten Staaten abhängig.

Risiken und Grenzen des MSCI World: Trotz seiner breiten Streuung ist der MSCI World kein risikoloses Investment. Neben dem hohen USA-Anteil spielen auch Währungsrisiken eine Rolle. Für Anleger aus dem Euroraum können Veränderungen des Wechselkurses zwischen Euro und US-Dollar die Wertentwicklung beeinflussen.

Hinzu kommt: Auch ein breit gestreuter Aktienindex kann in Krisenzeiten deutlich fallen. Beispiele dafür sind die Finanzkrise 2008, der Corona-Crash 2020 sowie die Marktturbulenzen infolge hoher Inflation und steigender Zinsen im Jahr 2022.

Zudem kann eine starke Gewichtung einzelner großer Unternehmen zu sogenannten Klumpenrisiken führen. Wenn wenige Schwergewichte den Index dominieren, beeinflussen deren Kursentwicklungen die gesamte Wertentwicklung stärker.

Warum Anleger Indizes nicht direkt kaufen können

Ein Index selbst ist kein handelbares Finanzprodukt. Wer tatsächlich investieren möchte, benötigt ein Anlageinstrument, das die Entwicklung des Index abbildet. Für Privatanleger spielen vor allem ETFs eine wichtige Rolle. Ein ETF-Anbieter kauft dabei die im Index enthaltenen Wertpapiere und versucht, dessen Entwicklung möglichst genau nachzubilden.

Steigt ein Index beispielsweise um 10 Prozent, steigt ein entsprechender ETF in der Regel ebenfalls ungefähr um diesen Wert – abzüglich Kosten und möglicher Abweichungen bei der Nachbildung. Neben ETFs gibt es weitere Produkte wie klassische Indexfonds, Zertifikate oder Futures. Diese unterscheiden sich jedoch teilweise deutlich hinsichtlich Kosten, Risiko und Funktionsweise.

Kursindex und Performanceindex: Ein häufiger Vergleichsfehler

Ein verbreiteter Fehler besteht darin, unterschiedliche Indizes direkt anhand ihres Punktestands zu vergleichen.
Da manche Indizes – wie der DAX – Dividenden berücksichtigen, während andere in ihrer Standardform als Kursindex berechnet werden, sind die absoluten Punktestände nicht vergleichbar.

Ein DAX-Stand von 20.000 Punkten bedeutet daher nicht automatisch, dass dieser Index „teurer“ oder weiter entwickelt ist als ein anderer Index mit einem niedrigeren Punktestand. Entscheidend ist immer die prozentuale Entwicklung über einen bestimmten Zeitraum.

Was Anleger aus Indizes lernen können

Indizes erfüllen für Privatanleger mehrere wichtige Funktionen. Sie verschaffen zunächst einen Überblick über die Entwicklung einzelner Märkte und beantworten Fragen wie:

• Wie entwickelt sich der deutsche Aktienmarkt?
• Welche Regionen entwickeln sich besonders stark?
• Welche Branchen stehen aktuell im Fokus der Anleger?

Darüber hinaus dienen Indizes als Vergleichsmaßstab, im Fachjargon Benchmark genannt. Ein Fondsmanager wird beispielsweise daran gemessen, ob er langfristig besser abschneidet als sein Vergleichsindex.

Nicht zuletzt bilden Indizes die Grundlage für viele langfristige Investmentstrategien. Viele Anleger nutzen breit gestreute Indexfonds, weil sie nicht versuchen müssen, einzelne Gewinneraktien vorherzusagen, sondern an der Entwicklung eines gesamten Marktes teilhaben können.

Die wichtigsten Indizes im Überblick:

Index	Region	Anzahl Aktien	Bedeutung
DAX	Deutschland	40	wichtigste deutsche Aktienbenchmark
Euro Stoxx 50	Eurozone	50	große Unternehmen der Eurozone
S&P 500	USA	500	wichtigste US-Aktienbenchmark
Dow Jones	USA	30	traditionsreicher US-Index
Nasdaq 100	USA	100	wachstumsorientierte Technologiefirmen
MSCI World	Industrieländer	ca. 1.300	globale Aktienanlage in entwickelten Märkten
MSCI Emerging Markets	Schwellenländer	über 1.000	Aktienmärkte aufstrebender Volkswirtschaften
MSCI ACWI	Weltweit	über 2.400	entwickelte Märkte plus Schwellenländer

Fazit: Warum ein Grundverständnis von Indizes wichtig ist

Indizes sind wichtige Orientierungspunkte für die Finanzmärkte. Sie zeigen die Entwicklung ganzer Märkte, statt nur einzelne Unternehmen zu betrachten, und machen dadurch komplexe Marktbewegungen verständlicher.

DAX und MSCI World zählen zu den wichtigsten Börsenbarometern für deutsche Anleger. Wer ETFs nutzt, investiert indirekt in einen oder mehrere Indizes und beteiligt sich damit an der Entwicklung eines bestimmten Marktes.

Ein grundlegendes Verständnis darüber, wie Indizes aufgebaut sind, wie sie berechnet werden und welche Chancen und Risiken mit ihnen verbunden sind, gehört deshalb zur finanziellen Grundbildung jedes Anlegers. Es hilft dabei, Anlageentscheidungen besser einzuordnen und langfristige Strategien bewusster umzusetzen.

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Bildnachweis: Sergey Balakhnichev
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